博汇股份资本结构问题研究
（2020-2024）
目录
TOC\o1-3\h\z\u1、绪论 2
1.1研究背景与意义 2
1.1.1研究背景 2
1.1.2研究意义 2
1.2研究方法 2
2、资本结构相关理论 3
2.1资本结构内涵 3
2.2资本结构理论回顾 3
3、博汇股份基本情况与资本结构 4
3.1博汇股份基本情况 4
3.1.1博汇股份简介 4
3.1.2博汇股份财务状况 4
3.2博汇股份资本结构现状 7
3.3博汇股份资本结构分析 8
3.3.1资本结构纵向分析 8
3.3.2资本结构横向分析 11
4、博汇股份资本结构存在的问题 12
4.1资产负债率过高且持续上升带来财务风险 12
4.2权益资本规模收缩与结构不稳定 13
4.3流动负债占比较高带来短期偿债压力 13
4.4股权结构变动影响公司治理 13
5、存在问题的原因分析 14
5.1资产负债率过高且持续上升 14
5.2权益资本规模收缩与结构不稳定 14
5.3流动负债占比较高带来短期偿债压力 14
5.4股权结构变动影响公司治理 14
6、对策及建议 14
6.1缓解资产负债率过高且持续上升的对策 14
6.2应对权益资本规模收缩与结构不稳定的建议 15
6.3降低流动负债占比与短期偿债压力的措施 15
6.4减少股权结构变动对公司治理影响的对策 15
7、总结 15
参考文献 16
附注 17
1、绪论
1.1研究背景与意义
1.1.1研究背景
2020-2024年是我国经济转型升级与资本市场深化改革的关键期，中小企业作为经济活力的核心载体，其融资环境与资本运作面临多重变量。在此期间，LPR改革持续深化，1年期LPR从2019年的4.25%降至2024年5月的3.45%，政策端通过再贷款、普惠小微贷款支持工具等引导金融资源向实体倾斜，但中小企业仍面临融资成本与风险平衡的难题。
博汇股份作为中小板上市的石油化工企业，兼具制造业重资产属性与中小企业融资特征。该行业在双碳目标下需持续投入技术升级，而2020-2024年原材料价格波动与市场竞争加剧，使其资金需求与资本结构承压。与同类企业相似，其可能存在短期负债占比过高、长期融资依赖股权等共性问题，同时受行业周期与政策调控的叠加影响，资本结构呈现动态变化特征。
1.1.2研究意义
（一）理论意义
现有研究对中小板企业资本结构的探讨仍需结合具体行业深化，本研究以博汇股份为案例，剖析石油化工行业中小企业在政策宽松周期下的资本结构形成机制，可弥补行业细分领域研究的不足，为资本结构理论在国内制造业中小企业中的适用性提供实证支撑。
（二）实践意义
对企业而言，明确其2020-2024年资本结构的演变规律与核心问题，可针对性优化融资组合，降低综合成本，缓解短期偿债压力。对政策制定者与金融机构而言，研究结论可为完善中小企业融资支持体系、精准匹配行业金融需求提供参考，助力制造业中小企业实现资本结构与发展战略的协同。
1.2研究方法
本研究结合博汇股份案例特性与数据可得性，采用多方法融合的研究路径，确保结论的科学性与针对性，核心方法如下：
案例研究法为核心方法，以博汇股份2020-2024年财务数据为依托，聚焦其资本结构动态演变，结合石油化工行业特性与企业发展战略，深入剖析资本结构形成的内外部驱动因素，避免单一数据解读的局限性。
文献研究法为理论基础，系统梳理资本结构理论（MM理论、权衡理论等）及中小企业资本结构相关研究，厘清研究脉络与空白，为案例分析提供理论支撑与对比视角。
定量分析法为数据支撑，选取资产负债率、产权比率等核心指标，对比博汇股份近五年数据及同行业均值，通过比率分析与趋势分析，量化呈现其资本结构特征及存在的问题。
比较研究法为参照依据，将博汇股份与行业内规模相近企业对比，结合同期政策环境差异，识别其资本结构的个性问题与行业共性特征，为优化建议提供现实参照。
2、资本结构相关理论
2.1资本结构内涵
资本结构是企业财务决策的核心范畴，指企业各类资本的价值构成及其比例关系，其内涵可从广义与狭义两个维度界定。广义的资本结构涵盖企业全部资金来源的构成配比，既包括股权资本与债务资本的关系，也包含长期资本与短期资本的比例，完整反映企业资产负债表右方的资金结构逻辑。而狭义概念更聚焦核心长期资本，特指长期债务资本与权益资本（如普通股、留存收益等）的比例关系，将短期债务归入营运资金管理范畴，更贴合企业长期战略视角下的资本配置本质。
从构成维度看，资本结构可拆解为权属与期限双重结构：权属结构体现股权资本与债务