证券研究报告·社服商贸·2026年投资策略报告

政策推动免税和黄金行业新征程社服商贸

核心观点

政策关注品质消费和对外开放的同时，也对引导结构性优化作出维持强于大市

指导，我们预计新的一年将继续在升级消费和基础消费中产生增

长。免税行业从消费回流到迎接封关与入境新红利，黄金税改与

时尚品牌出海共振，服务业高质