宏观研究报告

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新动能进一步壮大企业利润迎来修复

——2025年第三季度宏观经济分析及展望

研发部何金中孙田原郭文硕

摘要：2025年第三季度，在以人工智能为代表的科技创新推动下，我国高技术产业快速发展，经济新动能进一步壮大，出口虽维持韧性，但受消费和投资不足拖累，经济总量增长压力边际加大。“反内卷”在一定程度上改善供需预期，价格指数企稳回升，工业企业营业利润也在第三季度迎来修复，特别是中上游原材料采掘和制造行业利润改善明显，如煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业等。居民就业形势基本稳定，结构性问题仍较为突出。政府债为新增社融提