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文档摘要

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宏观杠杆率调整与金融稳定性的实证研究

一、引言

在现代经济体系中，债务扩张与金融稳定的平衡始终是宏观经济管理的核心命题之一。宏观杠杆率作为衡量经济总体债务水平的关键指标，其调整过程不仅反映了经济主体（政府、企业、居民）的融资行为变化，更与金融系统的风险累积和释放密切相关。近年来，全球主要经济体普遍经历了杠杆率的周期性波动：既有危机前的快速攀升，也有危机后的主动去杠杆；既有新兴市场的债务扩张冲动，也有发达经济体的债务结构调整。这些实践表明，宏观杠杆率的调整方向、节奏与金融系统的稳定性之间存在复杂的互动关系——适度的杠杆率调整能优化资源配置，增强金融系统韧性；而过度的杠杆膨胀或无序的杠杆收缩，则可