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事件：公司发布2025年三季报 3

黄金量价齐升，季度业绩再创新高 4

毛利端拆解：黄金板块贡献了主要的利润环比增长 6

费用端：Q3费用环比增长，负债保持稳定 9

Q3非经常性利润环比增加，主要得益于公允价值变动增利 11

经营性现金流充裕，且随着项目投产达产有望持续增加 14

项目进展：分拆紫金黄金国际，海外黄金业务重估 16

矿产金银：紫金黄金国际完成分拆上市 16

矿产铜：巨龙建设顺利，卡莫阿矿震产生干扰 17

小金属板块：沙坪沟钼矿与金钼股份达成战略合作，碳酸锂稳步推进 18

盈利预测与投资建议 21

风险提示 22