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中国经济的“阿尔法”时代

——2026年宏观经济展望

2025年11月10日

证券研究报告作者：赵格格光大证券首席宏观分析师

证券研究报告

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回顾2025年的资产市场表现，贯穿了三条主线：

主线一，人工智能。作为划时代意义的科技革命，给资本市场注入了无限的想象，代表受益资产包括韩国股指、美股七巨头、纳斯达克指数、中国创业板指。

主线二，降息背景下“去美元化”。美元指数今年累计下跌8%，叠加特朗普对美元信用的破坏性影响，

导致全球资产再平衡，各国资金回流，格外利好日元、欧元，及具有金融