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一、秋糖观察：整体氛围较平淡，仍呈现结构性分化 3

（一）白酒：环比弱复苏但同比仍承压，后续关注渠道库存去化节奏 3

（二）大众品：健康化仍为迭代主线，企业积极拓展业务边界 3

二、数据跟踪：白酒批价较9月修复，原料成本分化 5

（一）白酒重点单品批价跟踪 5

（二）大众品核心原料价格变动总览 6

（三）包材成本：10月部分包材价格同比下行 6

（四）原料成本：10月原材料价格有所分化 7

三、行情回顾：多数子板块实现正收益 9

（一）行业收益率表现 9

四、投资建议 11

五、风