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一、9月CPI同比下行，10月农业表现弱于沪深300 3

（一）9月CPI同比下行，农产品贸易逆差同比增长 3

（二）农业市值占比略降，10月表现弱于沪深300 4

二、生猪亏损加剧，宠食出口额持续承压 6

（一）生猪养殖：10月亏损加剧或将加速产能去化 6

（二）黄鸡养殖：毛鸡价格维持高位，利润表现可期 8

（三）宠物食品：9月出口量增价跌，出口总额持续承压 12

（四）动物保健：随养殖景气度波动，依靠研发/新品突围 14

三、投资建议及股票池 17

四、风险提示 18

一、9