专注于珠宝品牌建设，聚焦年轻消费群体 5

行业趋势：珠宝消费悦己化 7

“产品力+品牌力、渠道力”加持，为增长赋能 9

产品力+品牌力：验证产品出圈路径 9

渠道力：线上赋能线下，区域拓展全国 11

盈利预测与评级 13

盈利预测 13

相对估值 13

风险提示 14

图表1：曼卡龙-娇玉系列 5

图表2：曼卡龙-凤华门店 5

图表3：曼卡龙股权结构图（截至2025年H1） 5

图表4：核心管理层及董事履历 6

图表5：线上化转型，带动公司收入提升 6

图表6：近三年归母利润稳步上涨 6

图表7：近三年公司销售净利率稳中有升 7