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目录

投资建议 5

客座率高位、近期票价持续回正 6

客座率持续高位，国内线周转量增速放缓 6

票价：国庆假期扣油票价转正，10月上旬票价持续回正 7

油汇：10月航油均价同比-0.1%，人民币汇率走强 9

航司继续增投国际线运力，国内外客座率高位 10

运营情况：9月航司国内外航线客座率均为高位水平 10

机队引进：9月国航净增加5架客机，数量最多 14

风险因素 15

表目录

表1：航空行业重点公司估值表（2025/10/16） 5

表2：六家上市航司2025年9月当月运营情况一览 10

表3：六家上市航司202