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TOC\o1-2\h\z\u宏观经济前三季度回顾 5

工业金属前三季度回顾 5

铜市场回顾和展望 8

传统需求：地产持续磨底，内需待激活，外需有回落 8

新兴需求：新能源用铜量或不断增加 14

指数走势预测：高位震荡偏强 16

铝市场回顾和展望 16

传统需求：地产拖累，交运、电力、电子领域托底 16

新兴需求：新能源和机器人用铝量或增加 18

指数走势预测：高位震荡偏强 19

风险提示 21

图表目录

图1：2025.1.1-2025.9.15全球主要股市、大宗商品涨跌幅情况 7

图2：2025年1月-9月我国铜铝