水泥：旺季需求复苏力度不足，关注供给侧积极变化

9月份，天气继续好转，水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度仍显不足，单月水泥产量同比降幅较大，环比有所回升。根据国家统计局数据，2025年9月份，全国单月水泥产量1.54亿吨，同比下滑8.6%；1-9月，全国累计水泥产量同比下降5.2%，降幅较1-8月持续扩大，但较去年同期有所收窄。

下游需求角度看，2025年9月固投（不含农户）同比下滑0.5%。全国固定资产投资首次呈现负增长，基础设施投资增速继续放缓至低速增长。铁路运输业和水利管理业投资同比保持增长，但增速均较1-8月有所回落；

道路运输业投资同比降幅较1