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文件名称：PPI回升周期：主导力量、政策基础和前景展望.docx
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总页数：24 页
更新时间：2025-11-15
总字数：约1.73万字
文档摘要
目录
一、PPI多维拆解显示，其价格主导力量正在筑底 4
二分法：生产资料价格变动主导PPI 4
行业法：“三黑一色”行业主导PPI走势 7
二、“反内卷”有望带来PPI上行拐点 10
“内卷式”竞争的根源是产能扩张快于需求增长 10
工业部门经历的三次产能过剩 13
“反内卷”有望带来产能过剩下行拐点 15
“反内卷”也有望带来PPI上行拐点 15
三、若配套需求侧政策，PPI转正有望加快 16
过去几年经济增长高度依赖制造业动能 16
“反内卷”实施下制造业动能可能有所衰减 17
四轮PPI转正周期的驱动逻辑 19