中文摘要

股利分配政策作为企业财务管理的核心议题，其合理性直接关联企业价值与投资

者利益。然而，我国上市公司股利政策历经三十年发展虽逐步多元化，但仍存在短期

化、功利化倾向，部分企业脱离实际盈利能力实施“清仓式分红”或超比例派现，导

致研发投入萎缩、现金流承压。针对上述乱象，证监会近年来强化分红监管，于2023

年发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》旨在进

一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平，加强对异常高比例分红企业的约束，

引导合理分红。新政背景下，持续高