生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行

?生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机

政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限

的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节

奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布

局。推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧；受益标的：德康农牧、神农集

团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神等。

?肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行

供给端，2025年肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，肉牛养殖