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一、行情回顾3

二、行业新闻以及重点公告5

三、半导体行业观点：业绩底部回升，国产化大势所趋7

（一）模拟芯片：周期触底，静待行业反转7

（二）数字芯片：AI端侧创新持续爆发，行业内公司业绩稳步回升9

（三）功率半导体：短期承压，看好AI服务器带来的新增量10

（四）半导体制造：稼动率逐步提升，短期业绩受扩产制约12

四、投资建议13

五、风险提示13