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储储储储储储储储储

2025/11/20

观点小结

?基本面来看，近期国内铅市场属于供减需增的格局。需求端，上周铅蓄电池企业开工率继续上升1.34至70.56%，近期储能大电池订单旺

盛，根据我们测算，储能领域需求将贡献26年全球铅消费0.37%的增速。供应端，虽TC维持低位，但近期铅、白银价格回升带来炼厂的

利润改善，原生开工率维持高位，但年尾开工呈现季节性下降；再生开工率此前大幅回升但上周再度下降2.5个百分点至48.2%，主因今

年环保限制严格，另外河南等地出台对国五及以下运输车辆管控新政，限制了废电瓶到货，整体开工受限。

?库存方面，目