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文档摘要

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资产定价模型与市场异象的检验

引言

资产定价是现代金融理论的核心议题之一，其核心目标是揭示资产收益与风险之间的内在关系，为投资者决策、市场监管和学术研究提供理论支撑。自20世纪60年代资本资产定价模型（CAPM）诞生以来，资产定价领域经历了从单一因子到多因子、从静态到动态的不断演进。然而，随着金融市场数据的积累和研究的深入，学者们逐渐发现，现实市场中存在大量无法被传统定价模型合理解释的“异常现象”——即市场异象。这些异象不仅挑战了有效市场假说的根基，更推动了资产定价模型的迭代升级。本文将围绕资产定价模型的发展脉络、市场异象的典型表现及检验方法展开论述，探讨二者在理论与实践中的互动关系。

一、资