内容目录

1.量价节奏逐季走弱，成本弹性持续兑现4

1.1.25Q3收入、利润增速环比走弱4

1.2.量价边际走弱、成本弹性延续，毛利率仍有抬升5

1.3.费用投放平稳、毛销差改善，盈利能力仍有提升6

1.4.重点公司一览：中高档增势延续，业绩节奏韧性强8

2.2024年需求韧性仍在，2025年关注场景修复10

2.1.大众需求韧性、产品保持优化，量价具备较强支撑10