基础化工

“反内卷”为盾，需求为矛，化工有望迎来新一轮景

气周期

?化工资本开支接近尾声，供需格局修复，“反内卷”推动下修复进度或加快

供给端，据Wind数据，截至2025年H1，基础化工板块上市公司在建工程共计

3,504亿元，同比下降10%；2025年1-8月，化学原料及化学制品制造业、化学

纤维的固定资产投资完成额累计同比分别-5.2%、+9.3%，较2021-2022年明显下

行。行业资本开支及产能投放周期接近尾声，行业供给格局已在缓慢修复。需求

端，2025年《政府工作报告》提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩

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