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1.白酒三季报总结：加速纾压，底部渐明4

1.1.Q3场景缓慢修复，全价格带动销继续承压4

1.2.供需偏弱压制批价，茅台量价相对更具调节空间4

2.收入端：报表降速，有序筑底5

2.1.高端白酒：加大转向力度，结构普遍承压9

2.2.次高端白酒：报表边际弱企稳，品牌势能强分化10

2.3.区域酒：主动调整，质量为先12

3.利润端：结构及规模均承压