正文目录

一、AI时代下存储需求爆发推动周期上行，供需紧张态势下价格加速上涨 5

二、海外原厂盈利能力不断增强，国内存储模组厂商等利润持续释放 12

三、投资建议 17

图表目录

图1：数据中心对存储的强劲需求 5

图2：多模态应用对存储需求增长 6

图3：AI推动NANDFlash位元需求增长（单位：EB） 6

图4：华邦电CUBE3D堆叠结构 8

图5：CBA架构制造工艺 8

图6：存储单元和CMOS电路键合在一起 8

图7：HBF产品形态 9

图8：部分存储原厂季度资本开支（亿美元） 10

图9：NAND设备资本开支（亿美元） 11

图10