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目录

存储周期：周期向上，开启涨价 3

需求侧：以存代算带来存储新需求 5

数据量剧增，存储需求激增 5

冷数据转温，SSD替代加速 7

KVCache：推理端“以存代算” 8

供给侧：CBA+HBF工艺创新打破内存墙制约 10

CBA：实现高密度、高性能的关键 10

HBF：NAND的“HBM时刻” 12

半导体设备受益存储上行周期 14

上游设备有望受益存储原厂扩产 14

刻蚀/沉积设备受益存储架构创新 15

投资建议 17

风险提示 18

插图目录 19

表格目录 19

存储周期：周期向上，开启涨价

存储行业发展呈现明显周期性特征，可划