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一、企业级需求高增，存储价格全面上涨 5

（一）DRAM：服务器建置动能回暖，25Q4DRAM价格涨幅预期上修 5

（二）NANDFlash：供给优化企业级需求攀升，价格强势上涨 6

二、AI服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮创新大周期 8

（一）云厂商资本开支高增，服务器NAND和DRAM应用占比持续增长 8

（二）DRAM:低功耗内存需求日益旺盛，26年传统DRAM新增产能有限 10

1、能耗限制推升低功耗内存重要性，英伟达GraceCPU率先应用LPDDR5X10

2、HBM单位元收入贡献远超传统DR