基本信息

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文档摘要

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一、如何拆分M1？ 6

（一）五因素推断M2的增长规模 6

1、“压供给”的背景下，生产性信贷预计持续回落 8

2、房价回落的背景下，居民加杠杆的意愿可能不高 8

3、基本面低位的背景下，外汇派生的货币规模相对有限 9

4、财政节奏错位的背景下，四季度政府派生的货币规模预计回落 9

5、其他因素预计相对平稳 10

（二）三视角评估其他货币增长规模 11

1、居民存款搬家：防御性存款向正常存款的转化 11

2、非银存款流动：非银存款的“脱虚向实” 14

3、定期及其他存款 15

二、如何判断后续的M1？ 15