内容目录

白酒板块：行业加速出清，市场预期筑底、推荐加大板块配置关注 4

收入端：单季营收加速下滑，回款进一步趋谨，行业步入去库阶段 4

利润端：固定成本开支、缩量竞争加剧致使利润端愈发承压 8

机构持仓：指数持股持续环增，主动权益持股结构分化，北上持股持续环减 12

投资建议：行业出清加速，预期筑底、推荐加大板块配置 14

风险提示 19

图表目录

图表1：2025Q1-Q3白酒板块重点标的营业收入（亿元）及同比增速 4

图表2：2019年至今分季度白酒板块营业收入同比增速 5

图表3：2019年至今分季度各子板块营业收入同比增速 5

图表4：