内容目录

行情回顾 4

成本仍处于低位，基金持仓回落 4

电量：三季度用电回暖，水电出力提升 4

成本：煤价同比仍有差距，环比提升 5

市场表现 5

Q3电力持仓回落，布局性价比提升 6

业绩综述：火电降收增利，水电稳中有升，绿电承压 10

火电业绩稳健，成本低位支撑盈利 10

水电：来水转好，业绩稳中有升 12

新能源：业绩相对承压 13

投资建议 15

风险提示 15

图表目录

图表1：全社会累计用电量及同比增速（亿千瓦时） 4

图表2：全国累计发电量及同比增速（亿千瓦时） 4

图表3：火电2025年1-9月累计发电量