体alpha。重申低估果链布局机会，继续首推全面受益终端AI创新的立讯精密、高伟电子，继续看好鹏鼎控股、东山精密、比亚迪电子、水晶光电、蓝特光学、瑞声科技、舜宇光学、长盈精密、大族激光、珠海冠宇，并关注领益智造、歌尔股份、统联精密、精研科技、欣旺达、宜安科技、世华科技、恒铭达、环旭电子、福立旺、德赛电池等。

风险提示：宏观经济波动加剧；下游消费需求不及预期；电子产业竞争加剧；地缘政治及汇率风险。

（后附业绩说明会纪要全文）

图1：苹果硬件营业成本与营收（亿美元，%） 图2：苹果服务营业成本与营收（亿美元，%）

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硬件营业成