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TOC\o1-2\h\z\u江南化工：民爆与新能源双轮驱动，公司业绩展现韧性 1

海内外协同发力，民爆与新能源双轮驱动 1

营收稳健增长，盈利能力彰显韧性 3

盈利预测与估值 4

盈利预测 4

相对估值 5

风险提示 5

图目录

图1：国内布局 1

图2：国外布局 2

图3：新能源业务 2

图4：公司营业收入 3

图5：公司归母净利润 3

图6：公司各项费率控制良好 3

图7：公司毛利率、净利率 3

表目录

表1：公司民爆行业产品产能情况 2

表2：业务拆分 4

表3：可比公司估值 5

附表：财务预测与