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TOC\o1-2\h\z\u一、市场渐近见底，房企财务风险已明显下降 1

政策持续支持行业，各地调控已进行大力度放松 1

市场渐近见底，行业格局趋于稳定 3

展望：销售止跌回稳将近，投资或仍承压 6

二、持续做强核心能力，优质企业率先出发 9

开发赛道：优质土储布局+强产品力，筑牢销售优势 9

商业赛道：优秀运管能力，做强业绩第二增长极 13

物管赛道：回归服务主业，经营提质增效，智能化升级方兴未艾 16

三、投资建议：从活下去到再出发，重点关注各赛道优质企业 24

销售结构分化，关注土储优质、产品力强的开发商 26

消费增长态势