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2025年家电股价与基本面：预期的落地 5

1、股价表现：家电板块受关税扰动，零部件和小家电表现亮眼 5

估值处于较低水平 6

2、资金面维度：ETF与行业外资金推动白电龙头估值重塑 7

两条主线看2026年的机会 8

1、主线一：出海继续成为增长的最重要来源 8

1、白电：海外长期需求稳定增长，新兴市场量增，成熟市场提质 9

2、黑电：内需逐步承压，中国企业加速出海，高端市场地位提升 13

3、智能硬件新品类：市场规模高速增长，中国企业具有显著竞争优势 16

4、摩托车：海外市场广阔，中国企业出海，未来成长空间巨大 22

5、消费电