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一、“内卷”下的钢铁：总量与结构的失衡 7

（一）总量：2021年以来，供需错配，供大于求特征明显 7

（二）结构上：建筑业供需双弱，制造业供给增加 9

（三）结果：钢材价格震荡下行，优质企业利润受到侵蚀 10

二、钢铁行业“反内卷”势在必行 12

（一）宏观经济承压，“反内卷”势在必行 12

（二）“十三五”与“十四五”两轮供给端政策对行业带来积极变化 13

1、2016年供给侧改革：结束了行业盲目规模扩张的发展模式 13

2、2021年粗钢产量减产：开启“产能+产量”双控阶段 19

（三）新一轮钢铁“反内卷”