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1、行业总体：2025Q3猪价下行致农业板块利润同比收缩 4

、收入及利润表现：2025Q3猪价下行致农业板块利润同比收缩 4

、2025Q3行业盈利能力下降，降本增效持续推进 4

2、子板块分析：生猪开启去化周期，饲料动保后周期经营改善 5

、子板块数据一览：生猪开启去化周期，饲料动保后周期经营改善 5

、生猪养殖：猪价下行叠加政策推动，生猪去化周期开启 6

、禽养殖：禽企短期经营承压，消费旺季渐至经营有望改善 8

、饲料：后周期盈利改善，饲料出海打开成长新空间 10

、动保：后周期景气度抬升，非瘟疫苗研发持续催化 11