2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析专题试卷及解析1
2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析
专题试卷及解析
2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析专题试卷及解析
第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）
1、在进行市盈率（P/E）行业比较时，以下哪个因素通常导致科技行业的平均市盈
率显著高于传统制造业？
A、科技行业分红比例更高
B、科技行业盈利增长预期更高
C、科技行业财务杠杆更低
D、科技行业资产周转率更高
【答案】B
【解析】正确答案是B。市盈率反映了市场对公司未来盈利增长的预期。科技行业
通常具有更高的成长性和盈利增长预期，因此投资者愿意为其支付更高的估值溢价。A
选项错误，科技行业往往将利润用于再投资而非分红；C选项财务杠杆主要影响风险而
非估值水平；D选项资产周转率是运营效率指标，与市盈率无直接关联。知识点：市盈
率的驱动因素。易错点：混淆财务指标与估值指标的关系。
2、当比较不同行业的市盈率时，分析师最应该关注以下哪个调整因素？
A、公司规模差异
B、会计政策差异
C、行业生命周期阶段
D、地理位置分布
【答案】C
【解析】正确答案是C。行业生命周期（初创期、成长期、成熟期、衰退期）直接
影响市盈率水平，成长期行业通常享有更高估值。A选项规模差异可通过市值调整；B
选项会计差异需要标准化处理；D选项地理因素影响相对次要。知识点：行业比较分析
框架。易错点：忽视行业周期对估值的主导作用。
3、以下哪种情况会导致市盈率比较失去有效性？
A、比较对象均为盈利公司
B、比较期间宏观经济稳定
C、比较对象包含亏损企业
D、比较采用相同会计准则
【答案】C
【解析】正确答案是C。市盈率计算需要盈利为正，亏损企业市盈率为负无意义。A、
B、D都是保证比较有效性的条件。知识点：市盈率使用前提。易错点：忽略盈利为正
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的基本要求。
4、在跨行业市盈率比较中，以下哪个指标最适合作为市盈率的补充？
A、市净率（P/B）
B、股息率
C、市销率（P/S）
D、企业价值倍数（EV/EBITDA）
【答案】D
【解析】正确答案是D。EV/EBITDA消除了资本结构和折旧政策差异，更适合跨
行业比较。A选项市净率对轻资产行业不适用；B选项股息率忽略成长性；C选项市销
率未考虑盈利能力。知识点：估值倍数选择原则。易错点：未考虑不同倍数的适用场景。
5、以下哪个行业特征通常对应最低的市盈率水平？
A、高增长潜力
B、强周期性
C、高进入壁垒
D、稳定现金流
【答案】B
【解析】正确答案是B。强周期性行业盈利波动大，风险溢价高，市盈率通常较低。
A、C、D特征都支持较高估值。知识点：行业特征与估值关系。易错点：混淆周期性与
成长性的影响。
6、进行国际市盈率比较时，必须调整以下哪个因素？
A、汇率波动
B、税收政策
C、利率水平
D、通胀预期
【答案】A
【解析】正确答案是A。汇率直接影响可比公司的股价换算。B、C、D因素虽重要
但属于系统性影响。知识点：国际比较调整要素。易错点：忽视汇率的基础性影响。
7、以下哪种行业变化趋势会导致市盈率中枢系统性上移？
A、行业集中度下降
B、监管政策收紧
C、技术颠覆加速
D、商业模式创新
【答案】D
【解析】正确答案是D。商业模式创新通常提升盈利能力和成长性。A、B、C都会
增加不确定性。知识点：行业趋势影响估值。易错点：未区分积极与消极变化。
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8、比较新兴市场与发达市场市盈率时，新兴市场估值溢价主要来源于？