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本文导读：宏观不确定性加大，分散投资为盾，风险平价为矛 4

资产观点：全球股指、黄金等主要资产未来波动率或上升 6

美股：多空因素交织，中性思路应对 6

长期视角：资产价格行至高位，长期性价比承压 6

短期视角：债务压力推升流动性宽松预期，托底资产名义价格 7

风险视角：通胀仍存风险，对货币政策空间造成潜在约束 8

A股：中长期具备上行空间，短期或进入风格切换期 9

黄金：长期或仍有配置价值，但短期波动风险可能上升 12

受美国关税政策、降息预期等因素影响，黄金今年以来涨势相对坚挺 12

短期视角：金价高位叠加库存高位，金价短期波动可能上升