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金属包装主要用于食品饮料，二片罐与三片罐竞争格局差异显著 4

罐化率预期提升，行业集中反内卷，二片罐价格有望重回增长区间，出海打造第二成长曲线 7

下游需求增长放缓，罐化率提升贡献近年来二片罐需求的主要增量 7

行业供给加速集中，头部企业反内卷意愿增强并积极出海 9

二片罐行业周期性明显，供需格局对盈利能力影响较大 13

相关标的 17

宝钢包装 17

奥瑞金 20

昇兴股份 24

风险提示 29

图表目录

图1：2023年中国包装行业中金属包装收入占比为13.05% 4

图2：中国金属包装容器制造行业营业收入2020年触底回升 4