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一、交运：2025Q1-Q3及3Q2025收入增长但盈利承压 5

整体：2025Q1-Q3及3Q2025收入增长但盈利承压 5

分板块：2025Q1-Q3及3Q2025业绩增长来自航空、机场、港口等板块 6

二、快递物流：快递业绩表现分化，危化品物流短期承压 8

快递：量增推动收入增长 8

物流：受上游需求偏弱影响，危化品物流承压 10

三、航空机场：民航客运量增长，机场盈利大增 11

民航业：经营数据提升，国际线持续恢复 11

航司：油价下降单位成本改善，多家大航业绩同比增长 12

机场：业务量增长提升收入，成本刚性盈利大