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文档摘要

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目录

行业概况：市场逐步复苏，个股分化明显 4

医美：产品供给扩容，市场竞争加剧 5

轻医美延续强劲增长势能，市场渗透率仍具提升空间 5

严监管加速非合规市场出清，行业龙头集中度提升可期 6

合规产品供给日益丰富，新概念刺激终端消费 7

再生材料：市场供给逐渐扩容，降价趋势明显 8

胶原蛋白：25年重组胶原新添两证，竞争格局尚优 8

PDRN：医美下一个风口赛道 9

肉毒素：市场空间广阔，产品丰富度及差异化提升 11

玻尿酸：市场竞争激烈，本土化趋势明显 13

化妆品：国货势能仍然强劲，品牌认可度持续提升 15

护肤品：大品类强壁垒，国货聚