证券研究报告

支付优化，创新出海

——2026年医疗器械年度投资策略

2025年11月24日

医疗器械：支付优化，创新/出海加速

u板块复盘：院内招标恢复、下半年业绩环比恢复、出海加速等拉动下估值有所恢复，但整体看来仍处于历史较低位置。

u2025年前三季度总结以及结合“十五五”建议看2026年发展策略：

高值耗材：大品类集采基本完成，支付政策优化下，看好业绩恢复以及新品放量弹性。2025年前三季度高值耗材收