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财报深挖：四大角度解读25年三季报 5

景气度：基础化工、有色金属、电子、汽车、非银金融、电力设备、机械设备、国防军工、计算机、传媒、通信、美容护理景气度向好 5

预期与估值：三季报披露后，有色金属、房地产、非银金融、国防军工、通信预期上修同时估值下降 6

库存周期：多数行业主动补库存，医药生物、综合、计算机、煤炭进入被动去库存阶段 7

出口链：电子、家用电器、汽车和电力设备境外占比高同时收入增速居前 8

业绩总览：25Q3的营收、归母净利润累计、当季同比增速均上行，25Q3国防军工、非银金融、电子、有色金属、汽车等营收同比增速领先 10