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1、回顾与展望：通信板块估值仍处于低位 5

、通信板块表现优秀，估值仍处较低水平 5

、聚焦“光、液冷、国产算力”，重视AI应用、运营商、卫星等板块 6

2、国内外巨头加码AI投资，全球AI共振趋势确立 7

、海外AI“虹吸效应”显著，陆续上调AI投资 7

、国内巨头开启AI规模投资新周期，国产AI蓄势待发 9

、运营商积极投入AI，中国移动对推理资源投资不设上限 12

、AI大模型持续迭代，多模态拉动算力需求 14

3、光通信：高速光模块时代来临，硅光、OCS等新技术并行 16

、800G