2025年特许金融分析师锚定效应与市场效率专题试卷及解析1
2025年特许金融分析师锚定效应与市场效率专题试卷及解
析
2025年特许金融分析师锚定效应与市场效率专题试卷及解析
第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）
1、投资者在评估股票价值时，过度依赖该股票的历史最高价作为参考点，这种现
象最可能属于哪种行为金融学偏差？
A、过度自信
B、锚定效应
C、处置效应
D、羊群效应
【答案】B
【解析】正确答案是B。锚定效应是指人们倾向于依赖最初获得的信息（锚点）作为
后续判断的基准。投资者以历史最高价为锚点评估当前股价，是典型的锚定效应表现。
A过度自信指高估自身判断准确性；C处置效应指过早卖出盈利资产、持有亏损资产；
D羊群效应指盲目跟随他人决策。知识点：锚定效应的定义与表现。易错点：容易将锚
定效应与处置效应混淆，后者关注盈亏状态而非具体价格锚点。
2、在有效市场中，若某公司突然宣布重大利好消息，股价最可能出现什么反应？
A、立即上涨并持续
B、缓慢上涨数周
C、立即上涨但随后回调
D、无显著变化
【答案】C
【解析】正确答案是C。根据半强式有效市场假说，新信息会立即反映在股价中，但
过度反应可能导致后续回调。A违反市场有效性；B反映信息吸收缓慢；D与信息影响
矛盾。知识点：有效市场假说中的价格调整机制。易错点：误认为有效市场下价格会单
向持续变动，忽略了可能的过度反应。
3、下列哪项证据最支持弱式有效市场假说？
A、技术分析无法持续获得超额收益
B、基本面分析失效
C、内幕交易无利可图
D、股价随机游走
【答案】A
【解析】正确答案是A。弱式有效市场认为历史价格信息已完全反映，技术分析无
效。B对应半强式有效；C对应强式有效；D是弱式有效的表现但非直接证据。知识点：
2025年特许金融分析师锚定效应与市场效率专题试卷及解析2
有效市场假说的三种形式及检验方法。易错点：混淆不同层级有效市场的特征。
4、投资者因锚定于初始买入成本而拒绝在亏损时卖出，这种行为偏差被称为？
A、损失厌恶
B、确认偏误
C、沉没成本谬误
D、处置效应
【答案】D
【解析】正确答案是D。处置效应特指投资者倾向于持有亏损资产（因锚定成本价）
而卖出盈利资产。C沉没成本谬误更广泛，不限于投资场景；A损失厌恶关注亏损感
受；B确认偏误指选择性接受支持性信息。知识点：处置效应与锚定效应的关联。易错
点：易与沉没成本谬误混淆，需注意投资场景的特异性。
5、在行为金融学框架下，市场效率受到限制的主要原因是？
A、信息不对称
B、交易成本
C、投资者非理性
D、监管缺失
【答案】C
【解析】正确答案是C。行为金融学认为投资者系统性非理性（如锚定效应）导致
市场偏离有效状态。A、B、D是传统金融学对市场摩擦的解释。知识点：行为金融学
对有效市场假说的挑战。易错点：忽略行为金融学的核心假设——非理性投资者。
6、某分析师预测某股票目标价时，总是参考该公司IPO发行价，这种做法可能导
致的偏差是？
A、代表性启发
B、锚定偏差
C、框架效应
D、后视镜偏差
【答案】B
【解析】正确答案是B。以IPO价格为锚点影响后续预测是典型锚定偏差。A代表
性启发指过度依赖相似案例；C框架效应指信息呈现方式影响决策；D后视镜偏差指高
估过去事件的可预测性。知识点：锚定效应在金融分析中的具体表现。易错点：需区分
锚定与代表性启发，前者依赖初始信息，后者依赖相似性。
7、在强式有效市场中，下列哪种策略可能获得超额收益？
A、内幕交易
B、技术分析
C、基本面分析
2025年特许金融分析师锚定效应与市场效率专题试卷及解析3
D、以上均不能
【答案