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文档摘要

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随机波动率模型在外汇市场的实证分析

一、引言

外汇市场作为全球最大的金融市场之一，其价格波动具有高度不确定性和复杂性。汇率的剧烈波动不仅影响跨国贸易、资本流动，还与企业风险管理、投资者资产配置密切相关。准确刻画外汇市场的波动率特征，是汇率预测、期权定价和风险控制的关键前提。传统的波动率模型如GARCH（广义自回归条件异方差）模型，虽能捕捉波动率的聚集性（即大波动后常伴随大波动，小波动后伴随小波动），但假设波动率由可观测的历史信息完全决定，忽略了波动率本身可能存在的随机扰动。这种简化在面对外汇市场时往往表现出局限性——外汇市场受宏观经济数据发布、地缘政治事件、市场情绪等多重因素影响，波动率的随机