2025年11月19日

海天味业(3288HK)

目录

投资要点4

三大趋势打开调味品行业增量空间，龙头企业有望率先受益8

调味品行业步入稳健增长阶段，行业仍有整合空间8

产品健康化和渠道多元化共塑行业新生态15

借力中餐出海，调味品出海开辟新机遇17

公司分析21

规模优势强化公司成本控制与产品定价能力28

海外市场开拓尚处于起步阶段，有望成为远期增长点30

财务预测31

估值：首予买入，目标价