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行情回顾：小金属和能源金属表现亮眼 4

黄金：金价持续创新高，板块业绩环比表现偏弱 5

2025Q3金价持续创新高，盈利能力小幅下降 5

铜：价格中枢上移，板块盈利进一步上移 6

2025Q3铜板块盈利能力进一步提升 6

铝：氧化铝价格下行，25Q3板块盈利提升 7

2025Q3氧化铝价格下跌，盈利能力提升 7

锂：价格下行，盈利筑底回升 9

2025Q3锂板块盈利筑底回升 9

稀土永磁：25Q3价格底部向上，盈利修复 10

25Q3稀土永磁板块盈利修复 10

Q3持仓分析：增配工业金属 12

风险提示 14

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