事件：

2025年11月13日公司公告2025Q3财报，2025Q3实现营收1929亿元

（yoy+15%,qoq+5%），营业利润636亿元（yoy+19%，qoq+6%），归母净利润631亿元（yoy+19%，qoq+13%），Non-IFRS经营利润726亿元（yoy+18%，qoq+5%），Non-IFRS归母净利润706亿元（yoy+18%，qoq+12%）。

我们的观点：

1、运营数据：2025Q3微信流量持续增长，合并MAU达14.14亿

（yoy+2.3%，qoq+0.2%）；QQ智能终端月活跃账户数同比延续下滑；收