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文档摘要

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内容目录

为什么5月后存单利率下不去？ 4

货币宽松的现实与预期空间不足 4

资金利率低位稳定 5

微观角度是银行负债中性均衡 7

CD久期短，低利率时代下弹性劣势凸显 9

未来怎么展望？ 10

风险提示 13

图表目录

图1： 23年后的牛市环境中，降息对应非银需求改善 4

图2： 存单收益率往往以7天OMO+20BP作为下限 4

图3： 银行的净息差延续回落但斜率放缓 4

图4： 2025年央行宽松程度低于往年 4

图5： IRSRepo和FR007的利差衡量的降息 5

图6： 以浮息债衡量的降息预期 5

图7： 2025