目录

投资建议 5

客座率高位、票价延续转正状态 6

运力增速继续放缓，周转量受益于高客座率增速回升 6

票价：11月至今票价持续转正 7

油汇：11月航油均价同比持平，人民币汇率走强 9

航司运力增速回升，国内外客座率高位 10

运营情况：10月航司运力增速回升，客座率高位提升 10

机队引进：10月海航净增加4架客机，数量最多 14

风险因素 15

表目录

表1：航空行业重点公司估值表（2025/11/18） 5

表2：六家上市航司2025年10月当月运营情况一览 10

表3：六家上市航司2025年1~10