目录

TOC\o1-2\h\z\u投资要点 4

三大趋势打开调味品行业增量空间，龙头企业有望率先受益 8

调味品行业步入稳健增长阶段，行业仍有整合空间 8

产品健康化和渠道多元化共塑行业新生态 15

借力中餐出海，调味品出海开辟新机遇 17

公司分析 21

规模优势强化公司成本控制与产品定价能力 28

海外市场开拓尚处于起步阶段，有望成为远期增长点 30

财务预测 31

估值：首予买入，目标价39.00港元 38

主要风险因素 40

公司介绍 41

投资要点

核心壁垒筑就稳固的行业龙头地位

作为中国调味品龙头，公司凭借深厚的品牌