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“固收+”：盛宴之下的激烈竞逐

总结2025年，“固收+”产品及业绩表现有三个核心特征：

特征一：业绩与规模形成了明显的正反馈，资金向业绩“突出”的产品集中。具体看：首先，“固收+”基金整体业绩表现良好，远超纯债。三季度权益市场趋势性上行带动下，市场主流“固收+”产品收益普遍超过5%，而市场前10%的头部产品年内回报（YTD）已经超10%。业绩贡献度分解来看，典型的“固收+”产品5%的业绩中，纯债贡献在1%出头，权益贡献度普遍在3%左右，转债贡献多在1%附近。更值得关注的是，大部分品种保持高收益的同时，有不错的波动控制能力，全市场夏普指标普遍在1.5以上，业绩回撤控制能